南钢股份:高股息、低估值的先进钢铁材料龙头(东方证券研报) 钢材单位售价稳步上升
每经AI快讯,南钢2023年12月29日 ,股份高股估值东方证券发布研报点评南钢股份(600282)。息低天空sky时时彩平台【Aurl:www.8233066.com】送888元
高股息、进钢低估值的铁材头东先进钢铁材料龙头。公司拥有炼焦、料龙烧结 、券研炼铁、南钢炼钢到轧钢的股份高股估值天空sky时时彩平台【Aurl:www.8233066.com】送888元完整生产工艺流程 ,已实现大型化、息低自动化和信息化 ,进钢具备年产千万吨钢铁综合生产能力;公司实控人变更为中国中信集团,铁材头东旗下控股与参股公司业务布局广泛,料龙体现公司“一体四元一链”的券研核心发展布局;产品结构成功升级,钢材单位售价稳步上升,南钢近年来转型特钢产品 ,随着产品结构不断优化 ,公司盈利能力有望上行;公司过去持续稳健分红,股利支付率连续三年高于50% ,处行业领先。
布局一体四元一链 ,公司普转特成功升级。在产业链布局方面,南钢股份持续向上下游延伸 ,提升产业链价值 ,钢铁板块 ,南钢股份以专用板材 、特钢长材为主导产品,其中先进钢铁材料销量占比逐年提升,23H1占比超1/4,21年公司先进钢铁材料单价与单吨毛利出现显著提升;除了传统钢材业务 ,公司还针对产业链相关业务进行延伸 ,向下游拓展服务 ,总结来看可分为四元“新材料” 、“新智造”、“新能环”、“新互联”;公司延伸至上游供应链,提升产业链价值,海外年产650万吨焦炭项目持续投产。
钢材需求分化,优钢特钢需求逐步提升。随着我国经济结构的不断转型升级,用钢结构也会随之改善,制造业对钢铁需求的支撑作用将逐渐增强。当前 ,能源与造船高景气度开启 ,上游能源用钢需求显著提升 ,中国船厂高附加值船型接单占比不断提升;新能源汽车用钢更趋向使用高强钢、超高强钢等 ,汽车产销量24年有望持续保持稳健增长。
优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业 ,公司估值有望进一步改善。据中钢协统计,前三季度,重点统计钢企利润总额达621亿元 ,同比下降34.11%;而部分优特钢企脱颖而出 ,营收与归母净利润降幅都低于行业平均水平 。对比优特钢与普钢企业,优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业 ,随着中国钢铁行业的逐步转型,我们认为普钢与优质钢企的估值将出现逐步分化 ,优质钢企估值有望进一步改善。
盈利预测与投资建议
我们预测公司2023-2025年每股净资产分别为4.32、4.57、4.86元 ,参考可比公司PB估值法 ,24年1X市净率,对应目标价为4.57元,首次给予买入评级 。
风险提示
宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、订单量不及预期风险
(来源 :慧博投研)
免责声明 :本文内容与数据仅供参考 ,不构成投资建议 ,使用前请核实。据此操作,风险自担。
(编辑 赵桥)
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